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民商创科(1632.HK):民商智惠注入尘埃落定,民

原标题:民商创科(1632.HK):民商智惠注入尘埃落定,民生电商上市后首战告捷

作者:格隆汇·Maxwell

4月11日晚,民商创科公布最新股东大会表决结果,关于民商智惠的收购及配售事项均获股东全票通过,宣告相关交易事项得以尘埃落定,同时,也推动了其他相关资产的整合预期升温。

自去年上市以来,民生电商系大动作频频,在其民商智惠马不停蹄地拓展客户、整合供应链跑马圈地之际,近日再度连续发布两条公告,就收购民商智惠敲定具体交易细节,并披露相关财务资料,意味着自去年11月底宣布相应事项以来,也将尘埃落定。3.27日公司股价在午盘后有明显异动,直线拉升,最高涨近14%,涨收11.94%,报收1.5港元。年初至今,公司股价涨幅超12%。

(行情来源:富途牛牛)

先重温下交易事项,民生电商及其一致行动人拟收购民商智惠50%股权,并以6481万港元作价。拟通过配股发行方式支付,按每股1.1港元发行5892万股,占发行后股本总额6.61%,预计募集资金总额约6230万港元,净额约5870万港元。另外,根据补充协议,民商智惠将获得股东贷款约4500万港元。

交易完成后,民商智惠民生电商控股股东MSEC HK持股50%,民生电商持股15%,有限合伙企业持股30%,超辉持股5%。而其将获得包括股东贷款在内的资金约1.04亿港元。若仔细观察,会发现交易条件中包含有业绩承诺条款,即民商智惠2018年扣非后净利润目标不低于750万元(约合850万港元)。据报告所披露的关于民商智惠的财务数据显示,2018年前9个月的净利润就已经达到830万港元,与全年目标基本持平,有足够的安全垫,而透过民商智惠的业绩表现来看似乎更能说明问题。

民商智惠的经营状况

成立于2015年4月的民商智惠由民生电商接手后,实现了迅猛的业绩增长。从2016年至2018年的三年期间,营收复合增长率高达258.41%。而2018年前9个月的收入,相比2017年同期实现翻番。据公司预估,2018年净利润人民币1106.4万元,相比2017年增长超235%。

据了解,作为民生电商业务版图中的核心部分,民商智惠是国内较早切入金融机构转型,能够提供科技、运营、供应链一体化等电商场景服务的机构之一。具体来看,也是一家跨金融和电商的公司,凭借定制开发的场景营销科技系统及生活圈场景的供应链整合能力,为金融机构提供互联网场景搭建和获客粘客解决方案,真正实现金融与互联网的结合。

目前主要包括三大业务:为大型企业开发、营运及维护在线电子商贸平台(积分、信用卡商城);通过电子商贸平台(包括为企业开发平台、以及自有平台,即聚惠商城、民生商城)销售商品;向财务机构及其他大型企业批发商品。

其中在线销售服务占比最高,且呈迅速上升走势。由2017年前9个月约30%增至2018年同期的64%。不难看出,民商智惠依赖toB的业务模式,在如今国内电商格局基本稳固的形势下,依然能保持较快的增长势头,其中从客户结构来看,银行等金融机构一直是主力军,这与民生电商的背景密不可分。

交易完成后的意义

这么来看,对于民生电商而言,已经实现连续盈利,并且处在高成长阶段的民商智惠,将是重要的现金奶牛,可提升集团的整体盈利能力。而根据交易安排,民商智惠目前并未实现并表,将按权益投资入账,不过不排出后续会并表的预期。而民商智惠将获得充足的资金来扩大业务版图。据公告显示,民商智惠将持续扩大业务覆盖范围、提升营销推广力度及延展新服务。预期民生电商及关联方银行的收益贡献将于2021年前减少至40%至50%。

据报告显示,公司给予民商智惠的估值在15倍左右,从目前市场对于互联网电商股的平均估值来看,在合理区间。值得一提的是,目前面向C端消费市场的互联网巨头,正在向B端转型,to B模式企业面临巨大的历史机遇期,而国内传统金融行业先天就具备很高的壁垒,民商智惠所提供的一站式服务在很大程度上实现了利益的深度绑定,在当前金融机构转型升级趋势中,故而业务发展具有很大的想象空间。

结语

民商智惠作为民商电商的核心业务板块之一,此次交易对于民生电商而言的意义不言而喻,反映集团对民商智惠业务发展前景的信心,同时也将进一步推进整合预期的升温。另外,作为民生旗下的互联网消费金融平台,民商惠小贷也在积极布局。在金融行业变革大趋势下,民生电商如何下好这盘大棋,有待持续观察。返回搜狐,查看更多

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